何謂期貨 ? 【第 6 篇】

問題三十一：買賣臺股期貨契約如果未能在最後交易日之前反向沖銷，會有什麼後果？又期貨交易契約到期時，如何辦理交割？ 臺股期貨契約交割採現金交割方式，期交所以最後結算日（最後交易日之次一營業日）各成份股在股票市場開盤後十五分鐘內之平均價所計算之指數作為最後結算價，故期貨商將以最後結算價對持有到期交割部位之交易人進行損益結算作業，交易人須以現金進行交割。

問題三十二：電子期貨交易策略為何？ 電 子期貨看空篇： 假如交易人對短期電子產業發展並不樂觀，想放空電子股，但上市電子產業有一百多家，且放空股票有諸多限制，遂想利用放空電子期貨獲利。交易人在九月三日以 200點價格賣出三口十月份電子期貨，原始保證金為十二萬元，並於十月四日以185點買回，其獲利如 下：4000x(200-185)x3=180,000 電子期貨避險篇： 交易人預期所持有電子股股價可能下跌，其可賣出持股以規避股價下跌之損失，或賣空電子類股價指數期以規避股價下跌的風險。 交易人九月持有之電子股價股價及股數如下： 股票 股價 股數 市值 台積電 65元 20,000股 1,300,000元 華碩 32元 20,000股 64,000元 總價值 　 　 1,940,000元 交易人於九月六日以230點賣出二口十月份電子期貨契約： 230點電子期貨契約價值為：4,000元ｘ230點=920,000元 應賣出避險部位為：1,940,000/920,000元≒2口(取整數為2口契約) 避險結果： 十月三日股票收盤價格如下： 股票 股價 股數 市值 台積電 62元 20,000股 1,240,000元 華碩 30元 20,000股 600,000元 總價值 　 　 1,840,000元 股票損失：1,940,000元-1,840,000元=100,000元 十月三日電子類股價指數期貨：200點 電子期貨獲利：4,000元x(230-200點)x240,000元 避險結果：240,000元-100,000元=140,000元

問題三十三：金融期貨交易策略為何？ 交 易人預期金融保險類股走勢可能短期回升，可利用金融期貨採低買高賣之交易策略，獲取短期利潤。又交易人如預期其走勢可能走弱，但手中握有一些長期投資的金 融保險類績優股不願賣出，可利用金融期貨，採取高賣低買之交易策略，獲取短期利潤，以彌補股市回檔所損失之投資利潤。 如：交易人於十月八日手中握有金融保險類股股票，市價約100萬元，為降低持有部位之跌價損失，遂於期貨市場600點價格賣出2張十月份金融期貨，十月十七日以550點價格買進，此時金融保險類股股票，市值跌至85萬元。 其避險結果： 股票損失：1,000,000元-850,000元=150,000元 賣出避險部位：1,000,000/600x1,000=2(取整數為2張) 期貨獲利：1,000元x(600點-550點)x2張=100,000元 可彌補股票之跌價損失，投資損失減為50,000元

問題三十四：什麼條件下，才能申請臺股期貨（TX）與小型臺指期貨（MTX）一對四部位互抵？ 同一期貨交易人於同一期貨商帳戶，持有TX與MTX同一月份反向部位，且該部位口數符合一對四者，得向該期貨商申請部位互抵。

問題三十五：如何申請臺股期貨與小型臺指期貨一對四部位互抵？ 臺灣期貨交易所受理期貨商申報作業時間為上午八時四十五分至下午二時十五分，但該申請並非即時生效，需於下午二時十五分時就其未平倉部位進行互抵。而期貨交易人則依其受託期貨商規定之作業時間及方式申請辦理。

問題三十六：臺股期貨與小型臺指期貨一對四部位互抵作業如何進行？ 於每一期貨交易人帳戶內之同月份TX及MTX分別自動沖銷及辦理部位調整後，就其未平倉部位進行互抵。 若期貨交易人申報每筆部位口數超過其未平倉口數，將無法互抵，即不會產生部份互抵。例：申報一筆同月份之2口TX買進部位抵8口MTX賣出部位，但未平倉口數僅剩1口TX買進部位及8口MTX賣出部位，則整筆申請無法生效。 若該筆申報未超過其未平倉口數，則可依該申請口數進行部位互抵。例：未平倉部位為1口TX買進部位及8口MTX賣出部位，則申請1口TX買進部位及4口MTX賣出部位互抵，該筆申請即可生效，互抵後，餘四口MTX賣出部位。 期貨交易人應於下午二時十五分後，向其受託期貨商確認最後結果。

問題三十七：一對四部位互抵如何計算損益？ 臺股期貨與小型臺指期貨係採相同結算價，並以臺股期貨結算價計算損益，故申請互抵時，則以申請日之結算價計算買進損益及賣出損益，合計後即為互抵後之損益。

問題三十八：最後交易日是否可以申請臺股期貨與小型臺指期貨一對四部位互抵？ 可以。最後交易日互抵作業方式與一般作業日相同。

問題三十九：一對四部位互抵要不要再繳交手續費？ 不 需要。由於臺股期貨與小型臺指期貨之標的物均為台灣證券交易所發行量加權股價指數，小型臺指期貨之契約價值為臺股期貨的四分之一，交易四口小型臺指期貨相 當於交易一口臺股期貨，而買賣雙邊於下單時已交付手續費，故進行臺股期貨與小型臺指期貨一對四部位互抵時，不須再交付相關手續費。

問題四十：交易人可以從何處獲得有關國內臺股期貨交易的資訊？ 交 易人可以從期貨商處得知有關臺股指數期貨契約之資料，也可以透過臺灣期貨交易所之網站得知訊息，其內容涵蓋臺股指數期貨交易之契約規格、風險控管之執行、 保證金之收取標準、電子交易系統等等。至於臺股指數期貨之交易行情資訊，交易人得詢問期貨商或與資訊廠商簽約，連接資訊系統查詢。